上一篇我們破解了流言，解除大家對於「穩定幣市值的提升/減少與比特幣價格呈正相關」這樣子的網路謠傳。這篇將會介紹相對於流言的指標，我們更常使用哪些關於穩定幣的鏈上數據來判斷市況。
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常用的指標與鏈上數據
1. 穩定幣的供給速率
MACD 是研判價格變化的強度、方向、能量，以及趨勢週期的技術指標，簡單來說可以用來判斷動能。
這邊就不細說公式的組成，主要會以如何使用為重點下去講解：
基本上我們只看柱狀圖的變化，因為柱狀圖的變化就已經反應了快慢線的狀況。
再說明如何使用之前還是必須先說明這指標的優缺點，避免讀者過度解讀
- 優點：適合用來抓具連續性的波段行情
- 缺點：遇到盤整或震盪行情時，柱狀圖會頻繁地變紅又變綠，沒有明顯的動能
接下來，我們可以在TradingView上添加usdt_supply這一個MACD指標，它是將USDT的供應量作為基準指標，給它增加一個MACD指標，透過這個動能指標可以用來觀察USDT的供應速率。
上圖可以看到，牛市大部分的時候，MACD指標的綠色柱狀圖明顯具連續性，而值越大代表USDT供給的速度越快；熊市時，MACD紅色的部分同樣也是，值越小代表USDT供給的速度越慢。
以上一輪牛市高點的區間，可以看到分別在2021/10/04、2021/11/23以及2022/01/12三次綠轉紅的情形：
在2020/03/12疫情來臨大跌之前，此指標也同樣出現了綠轉紅柱狀：
這說明牛市的時候，看到紅色柱狀圖就要開始留意，USDT的供應速度在減慢。如果透過此指標進行分批賣出，會是一個不錯的逃頂選擇。
透過幾個圖表，我們可以進行這樣的解讀：長期來看，不管價格是否還在上升，只要資金面的供應速度減緩，價格的根本支撐力也就會變弱，容易一點風吹雨打，比如說疫情、高通膨、戰爭等等的消息，就使得市場反轉。
不過，這個指標可能只適合逃頂，根據圖表來看紅轉綠的情況對於抄底來講可能沒那麼合適。另外，用單一指標做投資決策仍然有一定的風險且回測週期還不夠長，所以我們再介紹一個鏈上數據來交互判斷，通過相互驗證來降低風險。
2.MC/TVL (Market Cap/Total Value Locked)
MC/TVL是穩定幣的總市值和TVL總鎖倉價值的比值，反應了鏈上穩定幣的資金使用率情況。
穩定幣的MC代表著市場流通的情形，而TVL代表著實際上使用穩定幣於鏈上協議進行操作的資金量體有多少，所以呢我們可以解讀一個是可能沒有被使用，一個則是資金的使用，因此這個比率常會被用來當作資金使用率的判斷。
低 MC/TVL 比率：
MC/TVL比率越小，有可能是TVL大，意味著資金使用率較高，代表市場情緒傾向樂觀。
高 MC/TVL 比率：
MC/TVL比率越大，可能是TVL小，意味著資金使用率較低，代表市場情緒傾向悲觀。
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我們可以在Defillama上右側的Stables裡找到 Total Market Cap 的圖表，橘線是過去穩定幣總市值的走勢，藍線則是穩定幣TVL的走勢。鼠標移至圖表上可以看到MC/TVL的數據。
根據統計，MC/TVL 的歷史數據範圍大致在0.6~2.45之間。如果將此範圍分成五種資金情緒，極度樂觀、樂觀、中性、悲觀、極度悲觀，則數值如下：
- 極度樂觀：0.6-0.97
- 樂觀：0.97-1.34
- 中性：1.34-1.71
- 悲觀：1.71-2.08
- 極度悲觀：2.08-2.45
對照BTC過去的走勢來看，在2021/5、2021年底時約落在極度樂觀的區間，2022/7、2022年底約落在極度悲觀的區間。
參考此情緒範圍，我們可以於極度悲觀區間定投、極度悲觀區間分批賣出，類似於過去介紹過的貪婪指數策略。
這個指標從穩定幣的鏈上資金利用率角度來觀察市場，在牛市高點時需特別注意資金利用率是否達到情緒高點整個市場處於FOMO狀態；相對的熊市時注意資金使用率是否來到低點區間，市場情緒已極度悲觀。
總結
我們通過觀察穩定幣USDT的供給速率來識別長期趨勢的反轉，從供給的速率來判斷牛市時的逃頂時機。而由於MACD動能指標的缺點即是盤整時會失真，可能導致過度解讀。
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因此另外介紹穩定幣的鏈上數據，關於資金使用率來協助確認，除此之外若只使用MC/TVL單一數據的話，也可以仿效貪婪指數相關的策略來定投、分批賣出。當然，最好再配合總體經濟環境等外部因素來綜合衡量。
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