營收對於不同階段的公司、項目有著不同的解讀方式，利潤對於不同階段的公司、項目也有著不一樣的解讀看法。但不可否認的是營收沒有成長對於一間公司或是項目來說都是扣分，這篇將會著重於加密貨幣項目營收觀念的講解，最後再以案例來帶入讓大家理解實戰會是怎麼一回事。
企業 / 項目成長三階段
一間好的成長性公司一般來說會分為三個階段，分別是成長擴張、轉虧為盈以及自由現金。
1.成長擴張：
這個階段的公司通常以新創為主，以獲得許多輪資金、有許多錢可以燒的新創來說，會將手上的現金準備用於擴張市場，判斷的標準大約是營收維持年化15-20%以上的成長，此階段公司的目的是市佔擴大，因此會反應在營收的成長率上。
不會去看獲利還是虧損其中一個原因是在該階段很多公司搶市佔所使用的方法多為補貼、價格戰，因為小小新創或是新產品幾乎沒什麼名氣、信任度可以吸引人家使用，所以前期多打補貼利誘的方式，不用想費用一定高，大多利潤都還是很難看。
一般來說，成長>15% 我們會認為這間公司還處於市場擴張階段；若成長>30% 我們會認為這間公司屬於積極擴張。這階段的公司並不會特別專注於EPS虧了多少錢，應該要觀察目前市佔率的擴張程度。
2.轉虧為盈：
一般來說，市場擴張到一定程度時，CEO會著重於提高作業效率、降低成本，降低成本才有機會去實現長期獲利。所以到了這個階段代表著公司營運、管理等等作業流程都漸漸步上軌道，已經開始有辦法規模化甚至是進行一些 cost down，營收成長略為降低沒關係，換來的是看到企業逐漸要轉虧為盈或是已經正式轉虧為盈了。
3.自由現金：
這個階段的公司，營收成長不像階段一、階段二來的這麼暴力，可能只剩下個位數的成長，轉虧為盈也好一段時間，公司運作較穩定，獲利方面沒有疑慮，這時應觀察獲利是否能轉換為自由現金流(Free Cash Flow, FCF)，為下次市場擴張做準備。
累積自由現金流除了開發新產品、併購等作市場擴張外，亦可用來發放股利、股票回購來回饋股東。如果能夠靠著併購或是研發等等找出下一個明星產品/服務，又可以重回三階段的循環，重新搭上成長列車，這對公司來說非常的重要。
通常一間公司若沒有在任何階段時，就會將它從觀察名單中剔除。有時候一間公司並不會只落於其中一個階段，1+3, 2+3, 1+2+3 各種情況都有可能，存在多個階段的公司越加分。
在學習完成長三階段以後，如果我們想要投資的話坐落於這三階段的項目會是不錯的選擇，因為判斷的標準不管是營收年化成長、EPS轉正還是持續累積自由現金流的資訊都很好找尋也容易判斷真偽、合理性。
但是如果是加密貨幣的項目來說，我會將第一階段成長擴張的判斷標準「營收年化成長15-20%以上」替換成營收突然呈現爆炸式成長。原因是加密貨幣項目的營收波動都很大因為競爭者眾多的關係，容易受補貼戰影響，新項目難以長期維持高成長，甚至是年化成長。
>>如何查看加密貨幣項目的營收狀況？帶你了解什麼是Token Terminal
案例分享
這裡示範所使用的網頁為 token terminal。
例一：Venus (XVS)
這裡設定 price 及 earnings 疊圖參考，收益項你想設定earnings 或 revenue 都可以，設定revenue 比較容易看出營收是否有爆炸成長，earnings 則是容易識別是否轉虧為盈。
觀察 XVS 會發現過去當 earnings 轉虧為盈且持續一段時間，幣價尚未反應時，可以選擇入場操作，或是更保守一點的人，可以在 Twitter 上搜尋關鍵字看看是否有什麼新聞利好作為第二層濾網。
例二：GMX
另一個以GMX為例，過去幾次轉虧為盈、Earnings突然爆炸成長也是透過營收爆炸成長來的，這也就符合了三階段。
對照來看，發現當營收呈爆炸成長時如果幣價還沒有反應，去 Twitter 搜尋看看是不是有什麼資訊落差的地方，進場操作賺個資訊財。
例三：Synthetix (SNX)
SNX有符合階段二，不過受到大環境黑天鵝的影響而幣價受挫。但從數據面來看，連續兩天轉虧為盈，可以解讀幣價的下跌只是被大環境拖累，但基本面不受影響甚至營收創近期新高，有了這樣的研究是否更幫助你釐清怎麼樣是好的投資機會了呢？
提醒一點，不一定每個項目的營收爆發後續幣價就會漲，基本上分為兩種情況，第一是實質利好但延遲反應，另一種是有內線幣價提前反應或同時間連動。
因此不是說每個項目都適用此套判斷標準，而是我們應該要去觀察它過去的 pattern，並加以驗證，否則會落入追漲殺跌的圈套。
>>貪婪指數(Fear & Greed Index)是什麼？投資虛擬貨幣是否能應用？本篇文章實測給你看！
總結
- 一間好的公司、好的項目在成長上通常可以分為三個階段，分別是成長擴張、轉虧為盈以及累積自由現金流
- 位於階段一的公司會著重於公司營收的年化成長率。階段二則較注重公司是否轉虧為盈。階段三的公司目的已經聚焦在為下次市場擴張做準備，所以會開始累積自由現金流。
- 以投資加密貨幣的項目來說找尋這三階段的項目都有機會投資到不錯的幣種，會建議讀者使用price 與 Revenue / Earnings 疊圖來進行研究，並以 Twitter 搜尋關鍵字查看是否有利好消息，掌握資訊財賺取資訊落差。
- 文章的最後也提醒讀者，不是所有項目都適用此套判斷標準，應秉持著驗證的精神，觀察過去項目的 pattern 是否也是如此，以免追漲殺跌。
